2/12/2021

为何Uniswap V3会改变DeFi,进而改变整个加密领域


过去一年中,DeFi(去中心化金融)领域又有诸多重大突破。今天我们便要介绍其中一项重要的,足以改变游戏规则的进展,备受市场期待的Uniswap V3版本。

基于以太坊一层网络的Uniswap V3已于2021年5月5日正式发布,旨在改变构成自动化做市商(AMM)的基本基础架构。从提供流动性的方式,Layer 2(以太坊二层网络)扩展,到全新的NFT(非同质化代币)领域,V3的更新迭代几乎是全方位的。

(Uniswap V3版本已于2021年5月5日发布)


开拓者的进一步开拓

Uniswap V1于2018年11月推出,是极具开创性的去中心化交易所(DEX),为此后的AMM设定了标准。Uniswap及其后续的分叉(又可以称为“克隆”),例如SushiSwap和Pancakeswap等去中心化交易所,已经在用户量和日均交易量方面追上其竞争对手,各大中心化、非自动化的交易所。

2020年5月推出V2之后更巩固了Uniswap在DEX中的领先地位,并推动了DeFi在夏季的巨大发展。V2引入了现在流行的由用户主导的流动性模型——该模型允许平台用户将ERC-20代币存入流动性池中,以换取交易费以及具有更多效用的LP代币。另一方面,这些池提供了交易的流动性,使得整个平台都可以在没有做市商或订单的情况下运行。

自定义且超高效的流动性

Uniswap已经在“去中心化游戏”中取得非常高的地位,目前占据DEX市场份额的20%左右,且最近的日交易量都超过20亿美元。重要的是,Uniswap没有固步自封,V3所做出的改变比以前的迭代都要大得多,从而也将AMM推向了一个全新的方向,同时解决了诸多突出的问题。

第一个创新便是V3所强调的“集中流动性(又称“聚合流动性”)。这允许LP(流动性供应商)准确选择期望的流动性价格范围,而不是由系统将池内的资产分散在所有可能的价格范围内。换句话说,这创建了一种类似于中心化交易所(CEX)的订单簿,同时也控制了交易者一直担心的无常损失。

(集合流动性确保了池中大部分流动性都存在于需要的地方)


这个变化看似很小,但意味着在V3中LP向池中存入$1,200可以得到与V1中的存入$10,000相同水平的费用——使得投入资本的效率提高了8.34倍。这是因为资产通常在给定的时间内在一定范围内进行交易,而不是像目前V2的流动性池一样从$0到无穷大。未来这样的高效率将使流动性供应对用户和专业做市商都更具吸引力。

(下图截取自Finetmatics在Uniswap V3上的视频,展示了V3用户如何以12%的资金赚取相同的费用)

损失更少,机会更多

Uniswap开发人员认为,与V2相比,这种微小的变化将使资本效率提高4000倍,从而使LPs提供者获得更高的回报,同时帮助他们在可能损失流动性的重大市场事件中减少损失(例如在上边当ETH为$0时,仅损失1200美元而非10000美元)。

V3的另一项用户友好功能是让LPs能够选择在一个池中的多个费用范围内部署资金,从而使他们能够通过更少的资金在多种定价机会中获利。他们还可以在提供流动性的时候自行设定手续费率,例如为波动性较小的交易对(如稳定币等)设置0.05%的费率,为“小众”(高风险)币种的交易对设置1%的较高费率。

降低做市的复杂性

进入CEX(中心化交易所)的领域,V3用户可以设置限价订单,设定资金价格达到某个点时更换资金类别(例如DAI到USDC);这样一来,在价格下跌超过设定区间,资金便会换成另一种资金。如下图所示,这可能会为LPs带来可观的收益,同时为整个平台上更复杂的做市策略打开大门。

重要的是,可以使用DeFi的一项主要创新技术:NFT,使所有这些定制成为可能。LP的头寸将是不可替代的ERC-721代币,而不再由由可替代的ERC-20代币分配。这也将有助于扩大V3中先进的做市策略的潜力以及二级市场的交易机会。

(限价范围订单如何为V3版本用户生成收益)

将DeFi带向大众

V3最后一个重大创新便是部署于Optimism上启动的Layer 2版本,预计于2021年7月发布。(还有其他小型创新,我们在这里就不一一详细介绍)。尽管开发团队表示,降低gas费将是V3带来的自然而然创新的自然标志,转向几乎免费的Layer 2协议确实会改变DEX定价规则。

尽管最近诸如Polygon/Matic、xDai和Loopring之类的的Layer 2协议吸引了投资者的目光,但将DeFi中最大、最具知名度的交易所之一转移到以太坊二层可能会极大地推动变革。这项创新可能会扩展以太坊,从而扩展整个DeFi生态系统,引发新一轮的扩展和创新浪潮,对传统金融产生一些实际的影响。

在加密领域内,V3所带来的难以置信的资本效率应该会大大降低交易滑点,这将缩短将来与某些大型中心化交易所竞争需要的时间并铺平道路。结合设置范围限制指令的功能,可能会促使加密货币中两个最大细分市场之间发生一些变动。

所有这些革新都可能使V3形成一种势不可挡的”破坏力”,不仅仅改变DeFi中的工作方式,而且有可能会改变整个加密货币行业的形态和方向。

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