2/12/2021

Top 5 des échanges décentralisés

La plupart des échanges décentralisés (DEXs) ont un faible volume de trading comparés à leurs concurrents centralisés, mais leur émergence marque une étape critique dans la création d'un écosystème durable pour la finance décentralisée (DeFi). Ces échanges représentaient un volume de transactions de 2,3 milliards de dollars en 2019, un chiffre qui a par la suite facilement été dépassé lors des premiers mois de 2020. 

Il n’est pas étonnant que certains traders préfèrent les DEXs. Tout d'abord, ils sont “non-custodial” : un DEX ne contrôle pas vos fonds ou votre clé privée comme le font les échanges centralisés traditionnels. En outre, les échanges décentralisés n'exigent pas des utilisateurs qu'ils fournissent d’informations KYC (Know Your Customer) telles que nom légal, numéro de passeport et adresse email, ce qui s’avère particulièrement intéressant pour ceux qui ne souhaitent pas partager d’informations avec des tierces parties potentiellement peu fiables.

Bien sûr, les DEXs présentent aussi des inconvénients. Les frais de transaction élevés s'avèrent coûteux sur le long terme et rendent les petites transactions non viables lorsque le réseau est encombré. En outre, ils ne disposent pas de l'interface utilisateur intuitive à laquelle la plupart des traders sont habitués : il n'y a pas de bougies visibles, pas de stop losses, ni de carnets d'ordres. Cela rend le trading sur un DEX plus périlleux que sur les échanges traditionnels, car les utilisateurs ne peuvent gérer aussi facilement les risques. Les développeurs travaillent dur pour résoudre ces problèmes, mais en attendant, il nous reste un groupe relativement restreint mais vital de plateformes.

Uniswap

Uniswap est sans aucun doute l’échange décentralisé le plus populaire, et il est difficile de surestimer son impact sur la DeFi. Il n’y a pas si longtemps, Uniswap était à l’arrière-plan de cet écosystème émergent ; aujourd'hui, il en est au centre. Uniswap a été créé en novembre 2018, mais n'a pas atteint une masse critique d'utilisateurs avant la sortie de sa V2 en mai 2020. À ce jour, il s’agit du protocole DeFi qui a la valeur totale verrouillée (TVL) la plus élevée, atteignant plus de 3 milliards de dollars début novembre. Comment ont-ils fait ?

Uniswap a résolu le problème le plus crucial pour tout échange décentralisé : la liquidité. Lorsqu'il n'y a pas ou peu de liquidité, les traders s'exposent à de fortes variations de prix et à des “spreads” importants. Uniswap résout en partie ce problème grâce à ses pools de liquidité. Tout token ERC-20 peut être coté sur Uniswap, et chacun a son propre contrat intelligent et son propre pool. Aucune autorisation n'est requise pour inscrire un token, et tout utilisateur peut ajouter de la liquidité à un ratio de 50:50 (par exemple, 50 % ETH et 50 % DAI pour le pool ETH-DAI). Cela fait d'Uniswap une plateforme idéale pour le lancement de nouveaux projets, mais aussi un refuge pour escrocs.

Uniswap est un teneur de marché automatisé (AMM) qui utilise un algorithme simple pour établir le prix des tokens : x * y = k. Dans cette équation, x représente la quantité d'ETH dans le pool, y représente le nombre de tokens, et k reste constant. Lorsque de l'ETH est utilisé pour acheter un token, x augmente, y diminue et le prix du token croît. Cette solution permet à Uniswap d'établir les prix indépendamment de la demande. Contrairement aux échanges traditionnels, les utilisateurs ne soumettent pas un prix auquel ils veulent acheter ou vendre. Uniswap agit en fait comme un marché au comptant dans lequel les opérateurs ne peuvent acheter et vendre qu'au prix courant en temps réel.

Uniswap représente un changement radical par rapport au statu quo du trading Crypto. Cependant, malgré toutes ses innovations, Uniswap ne dispose toujours pas d'outils de base tels que les stop-losses et autres carnets d'ordres. De nombreuses solutions dites de "couche 2" sont en cours de développement pour remédier à ces défauts, mais aucune n'a encore réussi à s'emparer du marché. Uniswap occupe la première place avec le plus grand volume, le plus grand nombre de paires d'échanges, et la plus grande TVL.

1inch

Malgré la popularité d'Uniswap, le manque de liquidité continue d'être un obstacle. Une faible liquidité signifie une grande volatilité et un glissement des prix (la différence entre le prix attendu et celui une fois la transaction exécutée). La liquidité a également été dispersée sur plusieurs échanges, ce qui aggrave le problème. 1inch est un agrégateur de DEXs qui s'attaque à ce problème. En regroupant plusieurs DEXs sur une même plateforme de trading, 1inch déverrouille la liquidité, dirige votre transaction, et trouve le meilleur prix pour vous. 

Les transactions sur 1inch peuvent même être divisées en plusieurs parties, ou sur plusieurs échanges. 1inch propose actuellement une douzaine d’échanges dont Uniswap, Balancer et Oasis. Les agrégateurs de DEXs sont d'excellents outils pour réduire les glissements de prix, mais les utilisateurs devront souvent payer des frais de gaz élevés en raison de la complexité des transactions. 1inch aide principalement les traders en leur faisant gagner du temps puisqu'ils n'ont pas à rechercher manuellement les meilleurs taux sur chaque plateforme. Les agrégateurs de DEXs tels que 1inch et 0x Protocol sont de formidables armes dans l'arsenal de tout trader DeFi.

Balancer

Balancer joue un rôle important, bien que légèrement différent, dans l'écosystème DeFi. Comme Uniswap, Balancer est un AMM qui permet aux utilisateurs d'échanger des tokens ERC-20. Ce qui différencie Balancer, cependant, est son utilisation comme outil de gestion de portefeuille. Comme son nom l'indique, Balancer équilibre les actifs dans un pool de liquidité sur la base d'un ratio donné. Disons que vous souhaiteriez avoir un portefeuille composé à 60 % d'ETH et à 40 % de DAI. Si le prix de l'ETH augmente, Balancer vendra automatiquement celui que vous détenez et achètera du DAI pour maintenir le portefeuille à une répartition égale de 60:40. Les utilisateurs peuvent créer leur propre portefeuille et choisir le ratio qu'ils souhaitent, ou rejoindre un pool de liquidité préexistant en recevant des tokens BAL en récompense de leur contribution.

Balancer joue un rôle essentiel dans certains projets DeFi qui connaissent un grand succès, principalement en raison de sa fiabilité, de sa facilité d'utilisation, et de sa flexibilité. Les pools de liquidité d'Uniswap sont toujours maintenus à un ratio de 50:50, tandis que Balancer permet aux fournisseurs de liquidité de choisir n'importe quel ratio (tel que 98:2). Par conséquent, de nombreuses plateformes d'extraction de liquidité préfèrent Balancer à Uniswap pour réduire le risque de perte impermanente. Bien que sa popularité ait baissé ces derniers temps, Balancer a toujours l'un des volumes les plus élevés de tous les échanges décentralisés.

SushiSwap

En août 2020, le développeur anonyme Chef Nomi a lancé sa version d’Uniswap, SushiSwap. La plateforme a gagné en popularité en copiant l'AMM d'Uniswap et en y ajoutant l'extraction de liquidité. Les utilisateurs ont saisi l’opportunité en raison des rendements supérieurs à SushiSwap, mais la mode a été de courte durée : Chef Nomi a encaissé 37 000 ETH (14 millions de dollars), ce qui a provoqué une énorme controverse dans l'espace DeFi.

Malgré l'abdication de son créateur, SushiSwap a prospéré en tant qu'échange décentralisé géré par la communauté. Le plus grand transfert DeFi jamais réalisé a eu lieu en septembre 2020, lorsque SushiSwap a transféré 830 millions de dollars d'actifs d'Uniswap vers sa plateforme d'origine. SushiSwap gagne sa place en reproduisant le succès d'Uniswap et en contrôlant le deuxième volume le plus élevé parmi tous les DEXs. La principale différence entre Uniswap et SushiSwap est le nombre plus important de pools de ce dernier qui continue d’attirer les fournisseurs de liquidité vers la plateforme. Bien que n’ayant pas autant d'offres qu’Uniswap, SushiSwap est un rêve pour tout fournisseur de liquidité.

Matcha

Matcha est un autre agrégateur de DEXs basé sur le protocole 0x. La concurrence est assez féroce pour les agrégateurs de DEXs, mais Matcha se démarque du lot grâce à sa merveilleuse interface utilisateur. En cherchant un token, vous verrez un tableau des prix, vos transactions récentes et les dernières évolutions du marché. Les prix de Matcha sont comparables à ceux de beaucoup de ses concurrents, et c'est un excellent outil pour les traders DeFi.

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